订单排期至Q3，产能利用率逼近95%
2024年4月初，国内头部刀具制造商华锐精密披露内部生产简报显示，其核心产线产能利用率已达94.7%，较2023年同期提升11.3个百分点。另一家上市公司欧科亿同期产能利用率维持在92%以上，两家企业均将部分订单排期延长至第三季度。这一数据显著高于过去五年同期的平均水平——通常在75%至82%之间波动。
产能高负荷运转的背后是下游需求的结构性变化。新能源汽车与航空航天领域对高端硬质合金刀具的采购量同比增长37%，占华锐精密2024年第一季度营收比重首次突破40%。，特斯拉上海超级工厂在2024年Q1追加了约1.2亿元的刀具采购订单，主要应用于4680电池壳体加工产线。
刀具行业传统淡季为每年1月至3月，受春节停工与下游设备检修影响，订单通常回落15%至20%。但2024年一季度，头部企业订单同比逆势增长18.6%，打破行业周期规律。
净利率有望突破25%，产品结构升级成关键
华锐精密2024年第一季度财报显示，其综合毛利率达42.1%，同比提升3.8个百分点；净利率为23.4%，逼近2021年同期的历史高点。欧科亿同期净利率为21.7%，较2023年全年提升2.1个百分点。产业链人士预计，随着高毛利产品占比提升，Q2净利率有望突破25%。
这一改善主要源于产品结构的持续优化。以华锐精密为例，其用于新能源汽车齿轮加工的专用刀片单价较通用型号高出60%至80%，毛利率超过50%。2024年Q1，该产品线出货量同比增长142%，占总营收比重从去年同期的18%上升至27%。
刀具行业长期面临同质化竞争与价格战压力，2020年至2022年行业平均净利率一度低于15%。头部企业通过绑定大客户、定制化开发与工艺升级，逐步摆脱低端竞争。欧科亿在2023年投入研发费用1.87亿元，占营收比重达9.3%，开发出适用于航空发动机叶片加工的超细晶粒硬质合金刀具，单件售价达1200元，是普通产品的5倍以上。
供应链承压，原材料成本涨幅超预期
尽管订单充足，但上游原材料价格波动对利润构成潜在风险。2024年3月，钨精矿均价达12.8万元/吨，同比上涨14.3%；钴粉价格较年初上涨9.7%，创2022年10月以来新高。硬质合金刀具中钨钴合金成本占比约60%，原材料每上涨10%，毛利率将压缩4至5个百分点。
为对冲成本压力，头部企业已启动锁价机制。华锐精密在2023年Q4与两家钨矿供应商签订长约，锁定2024年H160%的钨精矿采购量，价格较市场价低8%。欧科亿则通过工艺改进降低单耗，其2023年单位产品钨粉用量同比下降3.2%，节省成本约2800万元。
部分中小厂商因缺乏议价能力与库存管理能力，已出现接单亏损现象。华南一家年营收不足5000万元的刀具企业负责人透露，其2024年Q1订单量增长20%，但因原材料成本上涨与价格竞争，净利润同比下降15%。
产能扩张谨慎，行业分化加剧
面对高景气需求，头部企业并未大规模扩产。华锐精密2024年计划新增产能仅8%，主要投向高附加值产品线；欧科亿新增产能控制在10%以内，重点布局航空航天专用刀具。两家企业均表示，当前更关注产能效率与产品迭代，而非单纯规模扩张。
这一策略反映出行业对周期回落的警惕。2021年刀具行业曾因新能源热潮过度扩产，导致2022年产能过剩，价格战持续近一年。当前企业更倾向于通过柔性产线与数字化管理提升响应速度，而非增加固定资产投入。
行业集中度正在加速提升。2023年，华锐精密、欧科亿、株洲钻石三家头部企业合计市占率达31.4%，较2020年提升9.2个百分点。中小厂商在技术、客户与成本三重压力下，生存空间持续压缩。2024年Q1，全国刀具行业新增企业数量同比下降23%，注销企业数量同比上升17%。