权益类基金发行回暖，债基仍占半壁江山
截至2024年6月中旬，公募基金年内新发规模突破2800亿元，较2023年同期增长约18%。其中，债券型基金贡献1650亿元，占比接近六成，延续2023年以来的主导地位。混合型与股票型基金合计发行约920亿元，较去年同期的760亿元明显回升，显示部分资金开始试探性回归权益市场。
这一轮发行回暖并非全面复苏。头部基金公司吸金能力显著强于中小机构。易方达、华夏、广发三家管理人合计新发规模超800亿元，占全市场近三成。相比之下，超过60家中小基金公司年内新发规模不足5亿元，部分甚至为零。
市场情绪的修复集中在特定领域。以AI、新能源、半导体为代表的科技主题基金成为少数亮点。某头部公募推出的AI主题ETF在4月募集期认购超50亿元，创下年内行业主题基金发行纪录。但同期，传统消费、金融类基金普遍遭遇认购冷淡，多只产品延长募集期或启动比例配售。
渠道端承压，银行与互联网平台策略分化
基金销售渠道格局持续演变。银行渠道新发基金托管规模占比降至52%，为近五年最低。招商银行、工商银行等大型商业银行仍保持较高上架频率，但主推产品从过往的权益类转向短债、同业存单指数基金等低波动品种。
互联网平台表现更为激进。蚂蚁财富、腾讯理财通年内新增基金产品超300只，重点布局指数增强、Smart Beta及QDII类产品。某平台运营负责人透露，其用户画像显示，35岁以下投资者对费率敏感度上升，0.15%管理费以下的ETF产品转化率是普通主动基金的2.3倍。
券商渠道则呈现机构化特征。中信证券、华泰证券等机构客户占比超七成的券商，新发基金中机构定制产品比例达60%以上。这类产品多为封闭式或定开式债基，期限集中在1-3年，迎合险资、银行理财子等低风险偏好资金配置需求。
费率战持续深化，中小公司生存空间压缩
行业降费趋势未现缓和迹象。年内新发主动权益基金中，管理费低于1%的产品占比达47%，较2023年提升12个百分点。部分中小基金公司为抢占份额，推出0.6%管理费+0.1%托管费的“地板价”产品，接近运营成本线。
这种价格竞争进一步拉大机构间差距。头部公司凭借存量规模优势，可通过尾随佣金、投顾服务等非管理费收入覆盖成本。而中小公司新发产品若无法快速上量，将面临持续亏损。某中型基金公司高管坦言，当前环境下，单只基金规模若无法在6个月内突破10亿元，基本难以实现盈亏平衡。
监管层对费率无序竞争的担忧正在上升。2024年5月，中国证券投资基金业协会在内部会议中提及“防止恶性价格战”，但未出台强制性限制措施。市场预期，未来可能通过信息披露强化或窗口指导方式引导行业理性定价。
投资者结构变化倒逼产品创新
个人投资者占比下降，机构资金话语权提升。2024年新发基金中，机构认购比例达68%，较2023年提高9个百分点。这一变化直接影响产品设计方向。
多家基金公司开始尝试“持有期+浮动费率”组合模式。例如，某产品设定三年持有期，若年化收益低于3%，管理人免收业绩报酬；若高于8%，则提取超额收益的20%。此类结构试图平衡投资者体验与管理人激励，但市场接受度仍需观察。
另类产品布局提速。黄金ETF、红利低波指数基金、跨境REITs等细分品类年内新增规模超200亿元。其中，红利主题基金因契合低利率环境下的资产配置需求，成为债基之外的第二大吸金品类。